Dobre dionice sada nisu na prodaju Zadnja poskupljenja na američkoj i europskim burzama iznenadilo je veliki broj burzovnih analitičara. Među njima i stalnog komentatora financijskih tržišta kod televizijske kompanije MSN Money, Jima Jubaka, starijeg gospodina, koji je prije par mjeseci, kada su tečajevi tonuli, ulagačima savjetovao bijeg iz vrijednostnih papira.
Zapravo ne općeniti bijeg, već prijenos novca iz dionica u surovine. Prije par dana priznao je, da je bio rally u zadnjih 15 dana na burzama doista impresivan, no turn arounda na dioničkim tržištima ne nagovještava. Kaže, da je riječ o kratkoročnom bikovskom trendu unutar dugoročnog medvjeđeg trenda. Ako pogledamo na svari malo sa filozofske strane, događaje zadnjih mjeseci mogli bi također ocijeniti kao kratkoročni medvjeđi trend unutar dugoročnog, bikovskog trenda.
Što je bliže istini? Moje je mišljenje, da drugo. Zbog čega? Stara je istina, da ako želimo sagledati budućnost moramo prvo pogledati u prošlost. I što dulje posmatramo unazad, toliko lakše vidimo unaprijed. Pregled istorijske statistike dokazuje, da burzovni tečajevi dugoročno rastu a ne padaju. Gospodin Jubak današnje stanje na financijskim tržištima voli uspoređivati sa godinom 2001, kada se burza slomila. Ipak mislim, da se među tadašnjim i sadašnjim vremenima radi o razlikama.
Tada se je desio na burzi zaokret na dole, poslije desetlijeća uspona cijena dionica, uz očite znakove gospodarske recesije. Sa recesijom se istini na volju špekulira i danas, ali su bili tečajevi dionica tada precijenjeni u odnosu na današnje stanje. Razmjer cijena/dobit ( P/E ) kod nekih je američkim dionica tada iznosio 40, 50 ili 200. Bilo je nekih primjera i sa P/E sa vrijednošću 1000.
Toliko skupih papira danas na razvijenim burzama gotovo nema. Velike multinacijonalne kompanije iz tako zvane »realne« ekonomije posluju solidno, kod većine zaduženost je između 30 i 40-postotna u odnosu na cijelokupni kapital, što je posve drugačije kao godine 2001, kad je bila prosječna zaduženost 50 i više posto.
Ne kažem, da su njegovi komentarji posve promašeni, nego mi se čini da na burzama želi stalno dizati temperaturu. Pošto se na televiziji pojavljuje skoro svakodnevno uvijek izvlači neki problem, koji je jednom u preskupim tečajevima i mogućem burzovnom slomu, drugi put u kolapsu dolara, treći put u prezaduženosti itd. Stoga burzovnim investitorima uvijek predlaže, da trguju i nikako dugoročno ne ulažu. To si u praksi predstavlja tako, da bi trebali investitori jednom tjednom mijenjati pozicije, jednom prodavati, drugi put kupovati.
Dosta sličan pogled na budučnost burze kao Jim Jubak ima i legendarni George Soros, izvanredan špekulant, koji upravlja višemilijardni fond Quantum. Koalicija pesimista postaje sve veća, no sa druge strane tečajevi se konsolidiraju.
Kako je to moguće? Tako, da su pesimisti svoje papire već prodali pa hoće, da cijene padnu još niže. Međutim mislim, da puno niže američka burza neće ići. Dobar fundament i dobra likvidnost financijskih tržišta, stvorena sa američkom politikom niskih kamata, cijene papira prije ili kasnije vratit će na stare grane – čak i više.
Sa pesimistima ne susrećemo se samo na burzi. Ima ih i u svakodnevnom životu. Jedna od anegdota govori o starijem muškarcu, sa depresivnom ženom, koji želi problem riješiti posjetom psihologa. Doktoru se požali, da je njegova žena kroničan pesimist i da sve njegove planove i ideje odbacuje.
»Možete li navesti konkretan primjer?«, pita doktor. Pacient započinje: »Želeo sam je oraspoložiti i nama kupiti jedrenjak. No, tome se uporno protivila.« »Dobro, ali jeste li je pokušali barem pregovoriti i nekako je uključiti u kupovanje čamca? Znate, ljudi postaju bolje volje ako kod stvari sudjeluju.« nastavlja psiholog. »Jesam, gospodine doktore. Predložio samo joj, da ja izaberem jedrenjak a ona njegovo ime.« »Izvrsno. I što je rekla?« »Slagala se i kazala, da će ime već sama napisati na čamac.« »Odlično. I kakvo je ime izabrala za jedrenjak?« »NA PRODAJU«.
Pregled važnijih burzovnih pokazatelja (navedene su vrijednosti u srijedu, 9.4.08 u 10. sati):
- DAX 30, vriednost 6717 poena, - TecDax, vrijednost 807 poena, - Euro Stoxx 50, vrijednost 3779 poena, - Dow Jones, vrijednost 12576 poena, - Nasdaq, vrijednost 2348 poena - Nikkei 225, vrijednost 13111 poena.
Donosi obveznica do dospjelosti:
- 10 -godišnje obveznice…..3,99 % godišnje - 10 godišnje američke obveznice…..3,52 % godišnje
Cijene surovina:
- zlato (unča)……918 USD - nafta (New York)……..108 USD
